2023年上半年，在全球经济增添放缓、海内经济延续恢复态势、但市场需求缺乏的宏观情形下，天下水泥市场总体泛起“需求趋弱、库高价低、效益下滑”的运行特征。上半年天下水泥产量为2012年以来同期最低。其中，一季度需求有所回升，二季度需求削弱，旺季不旺，供需矛盾加剧，水泥价钱一连低位下行，创出新低，尤其是水泥消耗量较量大的包括长三角在内的华东地区和中南地区水泥价钱跌幅较大，甚至部分地区水泥出厂价跌至本钱线以下。
      上半年天下水泥价钱低位下行，虽然由于煤炭价钱一连下降，且降幅大于水泥价钱降幅，水泥企业本钱压力有所减轻，但行业盈利水平依旧阴晦。预计上半年行业利润仍将泛起同比大幅下降，降幅在60%左右。
      下半年，房地产市场在利好政策加持下，有望逐步企稳向好，地产端水泥需求下降幅度有望收窄，天下水泥需求会好于上半年，水泥市场价钱有望触底回升，行业盈利有望有所修复，但整年利润总额将低于去年水平。

      一、需求端：水泥市场需求不振，整体泛起低迷态势
      今年以来，在全球经济苏醒乏力、通胀水平居高难下和外部情形重大严肃的配景下，我国经济运行泛起恢复向好态势。上半年，天下GDP同比增添5.5%，增速快于天下主要蓬勃经济体
；天下基础设施投资坚持较高的增添水平，其中，铁路运输业和蹊径运输业投资力度增强，水利治理业投资一连高增添
Ｆ鹁⒗┐笥杏猛蹲，加速推动水利、交通等重大基础设施建设，为拉动水泥需求提供了主要支持。房地产市场仍处于底部调解阶段，上半年天下房地产主要经济指标均较上年同期泛起大幅下降，且降幅较一季度有所扩大。其中，天下房地产开发企业投资同比下降7.9%
；房地产开发企业到位资金同比下降9.8%，衡宇新开工面积同比下降24.3%。受房地产市场下行的拖累，水泥市场需求不振，整体泛起低迷态势。
      凭证国家统计局统计，2023年上半年，天下规模以上企业累计水泥产量9.53亿吨，同比增添1.3%（同口径），产量为近12年以来同期最低值，凭证产量全口径盘算，水泥产量较上年下降2.4%，同比镌汰约2400万吨。一季度，市场启动较往年提前，需求泛起阶段性改善，水泥产量同比小幅增添
；二季度，市场趋弱运行，尤其是4、5月份未泛起古板季节性旺季上升行情，6月份受梅雨季节影响，需求一连减淡。二季度天下水泥产量同比下降约3%，产量缺乏6亿吨，较疫情前2019年同期镌汰约7500万吨。上半年水泥需求主要依赖基建投资拉动，房地产资金欠缺、新开工缺乏征象严重，地产端水泥需求下行趋势尚未有改善。
      上半年，天下六大区域市场泛起出南北差别化特征，北方三大区域水泥产量同比均泛起出较好的增添，南方三大区域水泥产量则同比均为负增添，但总体降幅都不大。其中，东北为水泥产量同比增添27%，为增幅最大的区域，产量为近五年同期次高值
；华北和西北水泥产量同比增添约5%~7%，划分为2017处和2018年以来同期次高，仅低于2021年同期水平
；华东和西南水泥产量同比略有下降，降幅缺乏0.5%，华东水泥产量为近五年同期次低，西南水泥产量为近十年最低水平
；中南水泥产量同比小幅下降，为降幅最大的区域，产量为近十年同期最低水平。由于占水泥消耗比重约78%的南方区域市场恢复较弱，发动天下水泥市场泛起弱势。
      分地区来看，上半年水泥产量同比大幅增添的地区主要是由于去年受疫情影响较为严重，生产谋划运动受限，基数相对较低所致，主要包括上海、吉林、黑龙江、西藏、北京、青海等地区，水泥产量同比增添均达20%以上
；上半年水泥产量降幅较大的地区主要有天津、湖北、海南、四川和福建等，水泥产量同比降幅凌驾5%。
      从数字水泥网跟踪的水泥发货率情形来看，今年上半年，天下水泥市场销售较去年同期略有好转，但总体体现较弱，尤其是二季度，销售泛起下滑。上半年，天下平均水泥发货率约为52%，较上年同期提高约1.6个百分点，较疫情前2019年下降约16个百分点。一季度天下水泥发货率同比提高3.5个百分点，销售同比有所好转
；二季度天下水泥发货率较去年同期波动不大，但较2019年同期下降2成以上。
      六大区域市场中，上半年，华东、中南和西南水泥平均发货率为51%~53%。与去年同期相比，华东发货率提高5个百分点，中南发货率略有提升，西南发货率下降2.2个百分点。上述三大区域二季度水泥发货率为55%~68%，其中华东最高，西南最低，发货率与去年同期相比下降约2~3成，西南降幅最大
；焙投彼喾⒒趼驶纸先ツ晖谔岣5~6.3个百分点，其中东北二季度发货率同比提高6.6个百分点，华北同比基本持平
；西北上半年水泥发货率较上年同期下降2个百分点，其中二季度同比下降约一成。
      凭证水泥发货率剖析显示，上半年，华东、华北和东北水泥需求较上年略有恢复，中南平稳波动，西南和西北则略有下降。值得注重的是，今年二季度，南方三大区域和西北地区水泥需求均较去年同期有削弱态势，发动天下水泥需求趋于弱化。
      二、供应端：水泥库存居高不下
      上半年，水泥市场需求恢复缺乏预期，天下水泥库存延续了上年的高位，月度平均水泥库容比约为70%，较去年同期小幅提升，较2021年提高约13个百分点。除了3月份库存处于相对较低水平外，其他月份水泥库容比均达68%以上高位，其中有4个月约达70%以上，而去年上半年则仅有2个月水泥库容比约达70%以上。尤其是二季度，月度库存泛起高位一连上升的态势，6月份最高达76.3%，较去年整年最高点仍横跨2.1个百分点。为缓解库存压力，天下多地在二季度执行水泥错峰生产10-45天，但由于需求整体趋弱，且逢梅雨淡季，需求旺季不旺，淡季更淡，库存消化难题，错峰生产对供应端调控的边际效用削弱，供需矛盾依然十分突出。
      上半年，南方三大区域平均库存水平较去年同期略有回升或小幅下降，但水泥库存整体维持在较高水平，尤其是华东和中南两大焦点消耗区域库存一连高位，二季度月度水泥库容比上升至77%~79%，平均库存水平较一季度提高8.5~10.2个百分点
；西南上半年水泥平均库存水平较去年同期有小幅下降，但二季度库存也上升至较高水平，月度水泥库容比上升至74%。北方三大区域上半年平均库存水平均较去年同期大幅提升，华北是唯一二季度水泥库存水平在70%以下的区域，但二季度库存也泛起一连上升的态势，库存处于偏高水平，东北和西北二季度库存整体处于高位小幅波动。
      在高库存压力下，天下有20多个省份在二季度实验错峰生产，关于弱需求的市场情形下减缓价钱大幅下降起到了起劲的作用。
      三、水泥价钱：价钱低位下行，创出新低
      上半年，天下月度水泥市场平均价钱总体泛起低位一连下降的走势，价钱同比大幅下降。价钱走势特征为：低位回升乏力，加速探底，创出新低。凭证数字水泥网对天下P.O42.5散装水泥市场价钱的监测，上半年天下水泥市场平均价钱为421元/吨，较去年同期下降78元/吨，降幅约为16%。其中二季度，天下水泥市场平均价钱为413元/吨，价钱同比下降近70元/吨，降幅约14%
；环比下降15元/吨，降幅约为4%。今年以来，水泥库存一连高位，市场承压，水泥价钱一连低位下探，6月份天下水泥市场平均价钱跌破400元/吨至393元/吨，创出2018年以来月度价钱最低水平。
      分区域来看，上半年，六大区域水泥平均价钱普遍较去年同期有较大下降。其中，华东和中南水泥平均价钱为430~441元/吨，同比下降49~76元/吨，降幅约为10%~15%，其中华东降幅较高，中南价钱为六大区域最高
；西南水泥平均价钱为390元/吨，同比下降36元/吨，降幅为8.4%，为六大区域价钱最低地区，也是唯一价钱在400元/吨以下的区域
；薄⒍焙臀鞅彼嗥骄矍403~434元/吨，同比下降98~122元/吨，降幅约为19%~23%，东北是六大区域价钱同比降幅最大的地区。
      水泥价钱大幅下降的主要缘故原由：一是受去年上半年基数较高影响
；二是房地产新开工面积大幅下降，项目资金主要，市场需求萎缩，供需矛盾扩大
；三是库存一连高位，供应端调控效用削弱，竞争加剧
；四是受煤炭价钱一连下降发动。
      四、水泥收支口：入口熟料降至冰点，水泥出口回升
      上半年，海内水泥需求大幅萎缩，水泥和熟料价钱一连低位下行，入口熟料价钱优势不在，利润空间缩短，叠加受汇率波动影响，入口本钱增添，外洋熟料入口总量一连大幅下降至冰点，泛起水泥入口量大于熟料入口量的征象。凭证国家海关总署数据，上半年，外洋水泥熟料入口总量约为43万吨，同比下降约94.2%
；水泥入口总量约为56万吨，同比下降约70%。二季度熟料入口大幅下降，其中5月和6月险些无熟料入口。
      上半年，中国水泥出口泛起较大回升，累计水泥出口总量约为151万吨，同比增添约1.1倍，扭转前两年一连下降的时势，但水泥出口量仍低于疫情前2019年同期水平。
      五、行业效益：利润大幅下降，企业亏损面扩大
      2023年上半年，水泥市场需求整体趋弱运行，水泥价钱低位下行，旺季回升乏力，创出新低，可谓量价齐跌，叠加今年停窑周期延伸，单位本钱上升，天下水泥行业效益一连大幅下滑,处于低盈利水平。预计上半年天下水泥利润比去年同期下降60%左右，处于2011年以来同期低盈利水平，靠近2016年同期水平。
      今年上半年水泥上市公司亏损面扩大。阻止7月28日，共有13家水泥上市公司宣布上半年业绩预告，其中有7家公司实现盈利，6家公司泛起亏损，去年同期仅有3家亏损。盈利公司中，塔牌集团是唯一净利润同比增添的公司，同比增添1.6~1.9倍
；有5家公司净利润同比降幅达55%~95.7%
；亏损企业预计亏损额划分达1.3~10亿元。
      上市公司业绩大幅下滑的缘故原由主要是水泥产品销量和价钱双双下降所致。
      六、下半年水泥市场趋势研判
      1.需求层面：今年以来，虽然基建投资一连高速增添，但由于房地产市场仍处于底部调解阶段，成为拖累水泥需求恢复的主要因素，上半年天下水泥市场需求一连削弱。下半年需求能否好转，要害还在于房地产市场能否企稳。近期，房地产利好政策继续出台，7月21日国务院常务聚会审议通过《关于在超大特大都会起劲稳步推进城中村刷新的指导意见》，聚会指出，在超大特大都会起劲稳步实验城中村刷新是改善民生、扩大内需、推动都会高质量生长的一项主要行动。7月24日中央政治局聚会强调，要切实提防化解重点领域危害，顺应我国房地产市场供求关系爆发重大转变的新形势，适时调解优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好知足住民刚性和改善性住房需求，增进房地产市场平稳康健生长。要加大包管性住房建设和供应，起劲推动城中村刷新和“平急两用”公共基础设施建设。城中村刷新可以发动基建、地产上下游的投资，发动有用投资和消耗。据有关剖析，天下城中村刷新市场规模有望重回万亿元。
      下半年，基础设施投资仍将为经济稳增添的施展主要作用，同时对拉动水泥需求提供有利支持。随着房地产利好政策步伐落实到位，房地产市场有望逐步企稳，地产端水泥需求或将有所改善，下降幅度有望收窄，但由于房地产开发企业新开工面积一连多年一连下降，积重难返，对水泥需求的影响是一连性的，短期内地产端水泥需求下降的趋势仍难以获得基础解决。预计下半年水泥需求较上年同期略有改善或平稳波动，整年需求将稳中趋降。
      2.水泥价钱走势：上半年天下水泥市场平均价钱一连下跌，创出新低，下半年7月份为水泥市场淡季，水泥价钱将进一步探底，8月份随着淡季竣事，需求好转，水泥市场有望逐步迎来价钱回升行情，9月份以后价钱总体将泛起一连上涨的势头。但值得注重的是，今年以来，市场恢复不佳，水泥需求一连大幅萎缩，供应端调控效果削弱，水泥库存居高不下，使得价钱回升阻力较大，价钱大幅上涨的可能性较小，预计整年水泥平均价钱将较去年有较大下降。
      3.行业效益：通常情形下，水泥行业下半年需求往往好于上半年，水泥价钱经由前期一连下跌后有望泛起触底回升，行业盈利会有所修复，但整年行业效益仍然显着低于去年，且处于历史较低水平。

（信息泉源：数字水泥网）